化纤行业前八月利润降幅或超60%　反转尚需时日

来源：中国证券报   责编：猛龙  阅读：    发表时间：2008-9-22 9:38:00  字体：【大】【中】【小】

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过去的两年无疑是化纤行业较为风光的两年，尤其对于粘胶和氨纶来说，产品产销良好、价格大幅上涨，量价齐升的态势也给了业内上市公司更多的利好理由，业绩巨幅增长，股价连连走高。 　　然而，好景不长，进入2008年，化纤行业又步入下降通道，产品价格下跌明显，产销趋缓，盈利下滑。 　　业内人士认为，对于周期性明显的化纤行业来说，在下游需求减缓和上游成本增加的双重挤压下，下行趋势明显，反转尚需时日。 　　价格暴涨暴跌 　　作为主要的化纤产品，粘胶、氨纶、涤纶在过去两年的经历可谓“惊心动魄”——价格从直线上升到持续回落，犹如坐上“过山车”。 　　从2006年下半年开始，粘胶纤维价格一路攀升。中国第一纺织网数据显示，短纤价格从2006年6月份的14000元／吨冲高到2007年12月份的22000元／吨，涨幅超过57%，刷新短纤将近10年以来的历史新高；而长丝也“不甘示弱”，价格从27000元/吨飙升至2007年年底的34500元/吨，涨幅超过28%。 　　然而，今年以来，风光不再，由于上游原料价格不稳，加上下游人棉纱受纺织大环境不景气影响，需求难有改观，导致粘胶市场持续阴跌半年之久。短纤上半年跌幅达27%，长丝上半年跌幅达6%。 　　氨纶也遭遇了同样的命运，从2006年二季度开始，由于部分国外氨纶装置的减停产，国内外市场出现供应紧张，引发国内氨纶价格飙升，从2006年下半年至2007年4月份，氨纶价格涨幅约为78%，并在2007年3月30日创出历史新高。然而，从2007年二季度开始，氨纶价格开始逐波下滑，至今幅度超过43%。 　　进入2008年，氨纶市场更加艰难，面对成本上涨和需求不旺的双重挤压，不少中小企业倒闭，而大型氨纶厂商则纷纷扩产，希望通过不断扩大规模，降低生产成本，增加企业利润空间。 　　业内人士指出，化纤产品价格的暴涨暴跌主要受供需影响。前期由于供小于求，价格上涨，在高额利润的吸引下国内厂家纷纷扩张产能，致使供求关系逐步发生变化，而今年以来下游纺织业的不景气，使化纤产品需求持续低迷，市场竞争加剧，产品销售价格大幅下降。 　　而在出口方面，由于人民币升值，加上2007年7月国家调低粘胶纤维及其制品的出口退税率，很大程度上影响了化纤产品的出口，同时压缩了业内公司的利润。 　　根据化纤公司中报，08年上半年化纤行业业绩下滑明显，营业收入几乎没有增长，毛利率大幅下滑了8.9%，营业利润增速比去年同期增速下降了261.64%，净利润增速同比下降272.03%。 　　景气短期难复 　　东海证券张先萍表示，作为典型的周期性行业，化纤行业的下行周期导致业绩大幅下滑，但下游需求不旺决定行业反转仍需时日。 　　氨纶的价格直接受供求关系的决定，08年-09年是氨纶产能集中释放的两年，而目前下游纺织服装行业的景气度在短期内也难以恢复，因此氨纶景气周期短期内还不会到来。 　　上半年粘胶行业的压力主要来自于原材料价格的上涨和下游纺织服装需求的放缓。由于行业不景气，上半年粘胶长纤限产保价。估计下半年行业将保持平稳，但中长期周期反转仍需要需求转暖。 　　但需求转暖似乎短时难见。2008年被业内认为是纺织服装行业备受考验的一年，纺织企业不仅面临着内部各项成本上升、国内消费增速趋缓、新劳动法实施和环保要求提高带来的约束成本增加的风险，外部也面临着人民币升值、美欧经济下滑影响出口的风险。不少中小纺企停产或减产，尽管国家于2008年8月1日起提高纺织服装的出口退税率，但对于已经陷入困境的纺织服装业来说，并不能改变行业下滑的趋势，而这种趋势无疑也影响到了其上游行业——化纤。 　　业内认为，化纤行业面临的困境主要来自于行业系统性压力和前期高速增长遗留的内部矛盾爆发。“粘胶和氨纶子行业是强周期性行业，未来中短期都很难改变这一特征。” 东方证券施红梅表示。 　　对化纤另一子行业涤纶，施红梅指出，受产能过剩、产品同质性严重的影响，国内涤纶行业长期低迷，而油价的上涨又进一步加剧了这一困境，行业内公司长期亏损，涤纶行业经营困境短期难以改变。 　　公司业绩堪忧 　　如果与去年相比，今年化纤上市公司的业绩可谓冰火两重天。 　　华峰氨纶2007年净利润为3.8亿元，每股收益达到2.06元，但今年上半年净利润为1.56亿元，同比下降6.09%；同时公司预计今年前三季归属于母公司所有者净利润同比下降幅度小于30%。 　　这还不是最糟糕的。根据Wind统计，25家申万化学纤维行业上市公司中，11家对今年前三季度业绩作出预告，其中，仅有3家预增，其余8家均预亏或预减。 　　新乡化纤预计今年前三季度出现首亏，亏损额度约在11000万元-15000万元之间，同比减少169%；澳洋科技预计前三季度出现首亏，亏损额度约为4000万-5000万元，同比减少130%。 　　对于今年化纤公司的业绩下滑，业内人士并不意外，表示这充分反映了化纤企业在行业周期下行、产品价格下降以及成本上升综合因素下的状况。“行业内真正具有竞争力的公司是差异化产品比重较高的企业。”施红梅表示。 　　中国化学纤维工业协会此前表示，上半年化纤行业产量及出口增速均大幅减缓，行业开工率明显下降，行业经济效益大幅下滑，前5月实现利润总额37.18亿元，同比减少26.77%；全行业亏损面达24.13%，同比提高3.48个百分点。粘胶长丝企业全面亏损。此外，协会还预计，受宏观经济影响，纺织对化纤需求很难有明显放大，预计化纤全年产量增长8%左右，全年实现利润总额80亿元，运行质量明显不如去年。 　　“根据第一纺织网测算，初步预测前8月纺织行业利润增长或降至5%左右，而去年同期这一增速还高达37.79%。化纤行业的利润下降幅度甚至可能超过60%。”第一纺织网总编辑汪前进表示。

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