[分析]中国服装净资产收益-1395% 50%制造商叫苦

来源：理财周报   责编：粥粥  阅读：    发表时间：2009-5-4 10:08:31  字体：【大】【中】【小】

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过去3年,尽管中国经济处于上行周期,但仍有686家公司过去3年的净资产收益率录得负增长,尤其2008年下半年爆发的全球金融危机一下击垮了不少企业,尤其以出口为导向的制造业。   　　3大因素压低制造业毛利,纺织业中国服装领衔净资产收益率下降大战 　　在排名靠后的50家公司中,最靠后的是豫能控股,其净资产收益率3年增长率录得-61862%,幅度远远超过排名最靠前的正增长公司。 　　确实,记者发现排名靠后的50家公司与排名靠前的50家公司相比,平均负增长的幅度远高于平均正增长的幅度。这更要让我们仔细分析,为何在过去3年的上行经济周期中,这些公司不仅没有从宏观经济中受益,还落得如此差的发展？ 　　分析这50家公司,发现主要集中在这几大行业:有色金属业、纺织服装业、公用事业、设备制造、商业贸易、交通运输、建筑建材等。 　　可以说,接近一半是制造业公司。这些公司恰恰在2008年因大环境变化而遭遇重挫,其中包括人民币升值、原材料上涨、劳动力成本上升等诸多因素,从而把毛利一再压低。 　　如中国服装2006年的净资产收益率为3.86%,去年的净资产收益率已是-16.54%。其总资产为12.06亿元,净资产2.89亿元,利润总额-4878.40万元。主营业务收入20.21亿元人民币,比上年同期下降8.74%;主营业务利润-5184.68万元,比上年同期下降552.81%;实现净利润-4777.57万元,比上年下降893.39%。 　　其管理层指出,去年受国际金融危机、人民币升值、出口退税率调整及国内原材料和人工成本上涨等影响,同时由于交易性金融资产市值波动,造成公司利润大幅下降。其中,毛利比上年同期下降2348万元;同时交易性金融资产收益比去年同期减少1991万元,由于劳动力成本上升以及房屋装修费用增加造成管理费用增加893万元。 　　豫能控股、东方热电、ST能山、内蒙华电等电力股入不敷出 　　除制造业外,电力行业在2008年的日子同样非常困难。如豫能控股、东方热电、ST能山、内蒙华电等均在排名后50家公司中。虽然2008年国家2次上调上网电价,但是增加的收入远无法弥补增加的成本。 　　豫能控股2008年的年报显示,公司实现营业收入3.10亿元,营业成本5.65亿元,销售费用54.20万元,管理费用1647.60万元,财务费用2897.49万元,投资收益-1.56亿元,营业利润-4.11万元,净利润-4.05亿元。 　　“入不敷出”是电力行业2008年的典型症状。 　　其中,动力煤价格的持续上扬是导致火电类上市公司发电成本不断增加的原因。豫能控股也表示,预计2009年一季度甚至二季度将是电力增长最困难的时期,上半年仍有可能持续出现负增长。 　　西单商场业绩持续低迷 　　拥有“奥运概念”的西单商场并没有在奥运年给公司经营带来奇迹,其净资产收益率为-2.90%。 　　自2004年以来,西单商场在全国各地连续扩张开店,目前已经在北京和西部地区拥有百货门店6家,社区购物中心和超市6家的经营格局。但由于时间较短和经营的原因,这些外地百货门店中除新疆乌鲁木齐的门店实现盈利以外其余均处于亏损状态;超市经营也没有取得预期的业绩。 　　在零售业普遍取得正增长的时候,西单商场公司业绩却持续几年低迷,如此情况的另一大原因,既有激烈竞争的行业因素,更主要是公司过去几年战略失误带来的损失。比如2003年公司转型失败造成的客户流失和销售的下降;多元化投资带来的亏损,如河北金鹰食品项目的持续亏损;零售主业的发展没有跟上行业的步伐。

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